2026-09-07
POLÍTICA MONETARIA
El Tesoro transfirió al Banco Central bonos por hasta USD 2.000 millones para intervenir en el mercado cambiario
La operación se concretó mediante un canje de deuda que reemplazó letras en pesos por instrumentos atados al tipo de cambio oficial. El objetivo es ampliar la capacidad de la autoridad monetaria para ofrecer cobertura financiera sin vender reservas internacionales.
El Ministerio de Economía transfirió al Banco Central de la República Argentina (BCRA) letras del Tesoro atadas al tipo de cambio por un monto de hasta 2.000 millones de dólares. La operación, instrumentada como un canje de deuda entre ambas instituciones, se ejecutó el jueves 4 de septiembre y se liquidó este lunes 7.
En la transacción, el BCRA entregó al Tesoro su tenencia de la Letra Capitalizable en pesos con vencimiento el 30 de octubre de 2026 (LECAP S30O6). A cambio, recibió dos instrumentos vinculados al dólar estadounidense: la LELINK D30S6, por hasta 800 millones de dólares de valor nominal original con vencimiento el 30 de septiembre, y la LELINK D30O6, por hasta 1.200 millones de dólares con vencimiento el 30 de octubre.
Esta maniobra modifica la composición de los activos del Banco Central. Al reemplazar una letra en pesos a tasa fija por instrumentos que siguen la evolución del tipo de cambio oficial, la autoridad monetaria incrementa su capacidad para vender cobertura en el mercado financiero secundario. Esta herramienta ya fue desplegada en episodios de tensión cambiaria durante 2025 y 2026.
El objetivo de la medida es contener la volatilidad del dólar sin que el Estado deba desprenderse de reservas internacionales. El tipo de cambio mayorista superó a fines de agosto el nivel de los 1.500 pesos, umbral que el mercado tomó como referencia. Según consultoras del sector, el equipo económico priorizó mantener la estabilidad cambiaria como parte de su estrategia desinflacionaria, utilizando la oferta de cobertura como herramienta central.
El canje se produce en un contexto de mayor ajuste de la liquidez en pesos. Según estimaciones del mercado, el BCRA promedió una absorción de 1,4 billones de pesos en la primera semana de septiembre a través de operaciones de pase (REPO) a una tasa del 20% anual, lo que permite relajar las tasas de corto plazo sin generar una posición holgada en el sistema bancario.
Esta no es la primera operación de este tipo en el año. El Tesoro y el BCRA ya realizaron un canje equivalente en julio, también por hasta 2.000 millones de dólares, con el fin de sumar oferta de instrumentos de cobertura y reducir la presión sobre la demanda de divisas en el mercado oficial.
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