2026-11-12
El regreso del "Punto Anker"
El equipo económico celebra que los bancos prefieran prestar al sector privado antes que al Tesoro
El Ministerio de Economía celebró los resultados de la última licitación de bonos del Tesoro, la cual implicó una expansión de alrededor de 1,7 billones de pesos.
La clave del optimismo oficial radica en que los bancos decidieron no renovar la totalidad de los vencimientos de deuda pública, una señal que interpretan como el retorno del llamado "Punto Anker".
Este concepto, popularizado por el ministro Luis Caputo (en referencia a Anker Latinoamérica, la consultora que fundó junto al actual presidente del BCRA, Santiago Bausili), describe el punto de inflexión en el que la economía se remonetiza de forma genuina: las entidades financieras dejan de colocar sus pesos en títulos del Estado para prestarlos al sector privado, donde esperan obtener un mejor rendimiento.
Caputo salió al cruce de las críticas, como las del economista Ricardo Arriazu, quien sostenía que el Tesoro absorbía todos los pesos que el Banco Central emitía para comprar dólares, frenando la actividad. El ministro aclaró que la decisión de no expandir más la oferta monetaria responde al mercado: "Si por determinado motivo no hay demanda de pesos, no es correcto incrementarla", advirtiendo sobre los riesgos de reavivar la inflación o presionar el tipo de cambio.
Con un tipo de cambio estable y tasas de interés que se mantienen bajas en términos reales, el Gobierno espera un repunte cauteloso del crédito a empresas y hogares, superando el pico de morosidad que había frenado el ciclo anterior. Hasta el momento, la compra de divisas ya suma USD 16.000 millones, y los agregados monetarios comienzan a mostrar signos de recuperación.
Cautela en los plazos y giro hacia el swap chino Pese al entusiasmo por la remonetización, la licitación también reflejó la prudencia de los inversores: no hubo demanda por títulos en pesos con vencimiento en 2028, lo que obliga al Gobierno a financiarse con plazos cada vez más cortos en moneda local.
Ante este escenario y la dificultad para colocar deuda en dólares, Economía anunció que la proyectada emisión de un bono por USD 5.000 millones a 2029 será reemplazada por la activación del swap con China, una movida que busca asegurar la liquidez necesaria sin depender de un mercado internacional aún reticente a asumir riesgos a largo plazo en la Argentina.
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