2026-09-06
ECONOMÍA Y MERCADOS
Timerman: "El riesgo país de hoy vuelve a reflejar el riesgo político de cara a 2027"
El CEO de Adcap analizó el escenario macroeconómico y electoral. Destacó los avances en la estabilización, pero advirtió sobre la heterogeneidad de la recuperación y la prima que exigen los bonos de largo plazo por la incertidumbre postelectoral.
El economista Javier Timerman, CEO del grupo financiero Adcap, señaló que el índice de riesgo país volvió a incorporar una prima por riesgo político, ante la mirada creciente del mercado hacia las elecciones presidenciales de 2027.
En una entrevista, el especialista evaluó el saldo de la gestión del presidente Javier Milei. Consideró que el Gobierno logró avanzar en la estabilización macroeconómica y corrigió, al menos parcialmente, dos desequilibrios centrales: la inflación y el déficit fiscal.
Sin embargo, advirtió que la recuperación de la actividad económica es heterogénea. Sectores como el energético, minero y agropecuario consolidan el crecimiento, mientras que la industria manufacturera, la construcción y el comercio mantienen niveles de actividad entre un 10% y un 20% por debajo de los registros de 2023.
Timerman recordó que la pobreza bajó al 28,2% en el segundo semestre de 2025, el nivel más bajo desde 2018. No obstante, indicó que los datos recientes de empleo e ingresos sugieren que este indicador tocó un piso en el primer trimestre de 2026 y registra un leve ascenso en el margen.
Sobre el mercado de capitales, explicó que la brecha de tasas entre los bonos que vencen antes de las elecciones y los que maduran después refleja una prima por riesgo de refinanciamiento y posible cambio de orientación económica. "El mercado ya empezó a mirar las elecciones de 2027", sostuvo el analista.
Respecto a la salida del cepo cambiario, consideró que, si bien la normalización del mercado es deseable, el momento actual no es el más adecuado. Liberar los stocks de divisas heredados en pleno período electoral podría sumar presión sobre el tipo de cambio y las tasas de interés, en un contexto donde los actores ya tienden a dolarizar carteras como cobertura.
Finalmente, sobre el Presupuesto 2027 que el Ejecutivo presentará en septiembre, anticipó que el mercado esperará un texto que mantenga el equilibrio fiscal como ancla, con supuestos de crecimiento moderado y continuidad de la desinflación. La señal clave, según Timerman, estará en la estrategia financiera que se plantee para enfrentar los vencimientos de deuda del próximo año.
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