Tiscornia: el mayor riesgo es político

El economista Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos, afirmó que el principal riesgo para el programa económico argentino es político. De esa incertidumbre, señaló, se derivan las demás consecuencias.

Tiscornia explicó que la incertidumbre electoral eleva el riesgo país y condiciona el financiamiento del Gobierno. Eso, a su vez, afecta la confianza de los inversores y la actividad productiva.

En una entrevista, el especialista indicó que Argentina muestra mayor resiliencia que en el pasado. Atribuido a un mejor ordenamiento macroeconómico y a su condición de exportador neto de energía, lo que le permite beneficiarse de un petróleo más caro.

Sobre la actividad, reconoció que la caída del PBI en julio podría generar dos trimestres consecutivos de baja, lo que técnicamente configura una recesión. Sin embargo, destacó signos de recuperación a partir de agosto, que su indicador de nowcasting estima se consolidarán en septiembre y octubre.

Respecto de la inflación, Tiscornia señaló que el proceso de desaceleración es más lento porque el país no fija el tipo de cambio. El año se vio interrumpido por la suba del precio internacional del petróleo y de otras materias primas. Consideró probable que 2026 cierre con una inflación algo inferior a la de 2025, aunque no tanto como se esperaba sin ese shock.

Afirmó que al votante promedio le preocupan más la evolución del salario real y del empleo que las elecciones. Esa percepción, dijo, alimentó entre los inversores el temor a un eventual cambio de rumbo, lo que frena decisiones de inversión y genera un círculo vicioso.

Sobre los ingresos, indicó que el salario real y los ingresos de las familias se encuentran en niveles superiores a los de la mayor parte del gobierno anterior, tras una recuperación fuerte en 2024. En 2026 hubo una baja en la primera parte del año, ligada especialmente a la carne, con una mejora incipiente en agosto y septiembre.

Respecto del Banco Central, explicó que adapta sus compras de dólares a la oferta, que se ve favorecida por los datos de comercio exterior, los precios internacionales, la cosecha y el perfil exportador de energía y minería.

Sobre la posibilidad de cancelar anticipadamente el préstamo con el FMI, consideró que hoy luce excesivamente optimista. No obstante, señaló que si se reduce la incertidumbre política y se mantiene el orden fiscal y monetario, el acceso a los mercados podría reabrirse.

Tiscornia es magister en Economía por la Universidad Torcuato Di Tella, profesor en la UCA y consultor de empresas y organismos internacionales.