Wall Street anticipa balances flojos para los bancos argentinos y solo recomienda comprar una acción: Banco Macro

La temporada de balances del tercer trimestre llega con presión sobre las ganancias de los bancos argentinos y diferencias entre los grandes analistas de Wall Street.

El escenario: márgenes que se achican

Citi Research proyecta que los cinco bancos que sigue sumarán **$630.718 millones** de ganancia en la temporada, un **4,9% por debajo** de los $663.045 millones que espera el consenso de Bloomberg. Macro concentra la mayor brecha en pesos, de $31.010 millones**. La excepción es Galicia, con **$272.527 millones estimados, un 5% por encima de lo previsto por el mercado.

El analista Pablo das Neves sitúa el inicio de la temporada el 13 de noviembre y espera un "trimestre de transición". Según su evaluación, la mora parece haberse estabilizado, pero "la principal debilidad es la tenencia de títulos públicos castigados".

Los números que anticipan los bancos

Goldman Sachs proyecta una baja real trimestral del 19% en la ganancia recurrente de Macro y del 15% en la de Galicia, y una caída del 27% en la ganancia neta reportada de BBVA. La firma espera menores márgenes financieros y un aporte más bajo de los ingresos de mercado tras el fuerte segundo trimestre.

El margen neto de interés también retrocede, según Goldman: del 17,6% al 16,3% en Macro, del 14,3% al 13,2% en Galicia y del 14,4% al 13% en BBVA. El ingreso neto por intereses caería entre 5% y 7% trimestral en términos reales.

Por qué Macro es la única recomendación compartida

Citi también recomienda Galicia, pero para Goldman su posición es "neutral". En BBVA, Citi mantiene una postura neutral y Goldman recomienda vender. Así, Macro queda como la única acción con respaldo de compra de ambas firmas entre las tres que cubren en común.

La razón: Macro se destaca por su sólida posición de capital y menores riesgos de cartera, mientras que Galicia, BBVA y Supervielle enfrentan mayores dudas.

El contexto de morosidad

Goldman proyecta una baja trimestral de la mora en los tres bancos que cubre. Galicia seguiría con el índice más alto del grupo, de 9,6%, frente al 6,1% de Macro y al 5,9% de BBVA.

Citi destaca una menor formación de mora en Supervielle frente a varios pares y una mejora en la cartera minorista de Macro. No obstante, considera prematuro "extrapolar esas señales mientras el consumo siga débil".

La visión más amplia del sector

En octubre, UBS también había marcado a Banco Macro como su favorito, manteniendo una recomendación de compra por su posición de capital y la resiliencia de su franquicia. Para Galicia, BBVA y Supervielle, en cambio, asignó una calificación neutral .

Los precios objetivo de UBS para Macro cayeron de US$130 a US$90, un recorte del 31%, pero el nuevo objetivo todavía implica un potencial de suba del 43% frente a la cotización de alrededor de US$63.