2026-09-27
MERCADOS FINANCIEROS
El riesgo país superó los 600 puntos y presiona la caída de los bonos argentinos
El indicador alcanzó 609 unidades, un nivel que no registraba desde abril. La suba responde a un aumento de las tasas en Estados Unidos y a factores locales como la desaceleración en la compra de reservas del Banco Central y el encarecimiento de la deuda en moneda extranjera.
El riesgo país argentino cerró en 609 puntos básicos el 25 de septiembre, superando la barrera de las 600 unidades por primera vez desde comienzos de abril. En poco más de dos meses, el indicador acumula un aumento de 207 puntos, lo que representa una suba del 51,5% respecto a los 402 puntos registrados el 10 de julio.
Este movimiento coincide con una baja consecutiva de los bonos soberanos en dólares, con mayor impacto en los títulos de largo plazo, y con cinco ruedas negativas para el índice S&P Merval.
Según análisis de mercado, la situación responde a la combinación de dos factores externos y tres locales. En el plano internacional, la tasa del bono del Tesoro de Estados Unidos a diez años superó el 5,2%, alcanzando niveles máximos de casi dos décadas. Este escenario anticipa una política monetaria más restrictiva de la Reserva Federal, lo que eleva el costo de financiamiento para los activos emergentes, incluida la deuda argentina.
En el ámbito local, el primer factor de presión es la desaceleración en la acumulación de reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Durante septiembre, las compras oficiales promediaron cerca de 13 millones de dólares diarios, una cifra inferior a los 38 millones diarios registrados en agosto y a los promedios del primer semestre del año.
El segundo elemento local es el encarecimiento de la deuda en dólares bajo ley argentina. El Programa Financiero 2027 contempla necesidades por cerca de 24.900 millones de dólares, con previsiones de emitir Bonares en el mercado doméstico. Sin embargo, el alza del riesgo país elevó los rendimientos de estos títulos a niveles de dos dígitos, lo que llevó al Tesoro a dejar de utilizarlos en las últimas licitaciones. Esto pone en revisión el objetivo de obtener aproximadamente 5.000 millones de dólares mediante colocaciones locales en moneda extranjera.
El tercer factor local señalado por consultoras privadas es el riesgo político-electoral en un contexto de señales de debilidad económica.
De acuerdo con informes del sector, esta dinámica genera un efecto de retroalimentación: un contexto internacional adverso y una menor acumulación de reservas dificultan la baja del riesgo soberano. A su vez, un riesgo alto limita el acceso al mercado externo y aumenta la dependencia del Tesoro del financiamiento local y de las reservas del BCRA.
La evolución de las tasas globales, el ritmo de compra de divisas del Banco Central y las definiciones de política económica determinarán en las próximas semanas si el mercado encuentra un punto de estabilización o si la presión sobre los activos argentinos se prolonga.
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